Régimen de autorización automática para acciones: novedades

El 3 de septiembre de 2025, la Comisión Nacional de Valores (CNV) dictó la Resolución General 1083. Allí se introducen modificaciones al régimen de autorización automática de oferta pública de acciones por bajo y mediano impacto.

 

1. Se eliminan las restricciones para emisoras ya admitidas

 

Las sociedades que ya se encuentren admitidas al Régimen General de Oferta Pública o al Régimen PYME CNV no deberán cumplir con dos obligaciones que resultaban problemáticas:
 

• el listado en panel específico para las nuevas acciones emitidas bajo el régimen automático;
   
• la limitación de la colocación exclusiva a inversores calificados.

 

En adelante, estas sociedades podrán colocar y negociar nuevas acciones bajo el régimen automático sin paneles diferenciados y con acceso también a inversores minoristas, siempre que cumplan con el régimen informativo correspondiente.

 

2. Reglas para la oferta de bajo impacto

 

La Resolución actualiza la definición de oferta pública con autorización automática por bajo impacto. Entre los puntos principales, destacamos:

 

• La emisión debe ser acordada por asamblea extraordinaria de accionistas, con renuncia al derecho de preferencia en la suscripción de acciones por parte de todos los accionistas.
   
• Las acciones deben ser ordinarias, con un voto por acción, y no podrán existir restricciones estatutarias adicionales a su transmisibilidad.
• Se excluye del régimen a sociedades con participación estatal, emisores sujetos a privatización, entidades financieras o emisores de servicios públicos, entre otros.
   
• La negociación secundaria será libre pero, en principio, restringida a inversores calificados; salvo en el caso de emisoras admitidas al régimen general, donde podrán participar también inversores no calificados.

 

3. Reglas para la oferta de mediano impacto

 

Para el régimen de mediano impacto, se introduce el siguiente marco:

 

• Si la emisora aún no estaba en oferta pública, el ingreso debe resolverse en asamblea extraordinaria, con renuncia expresa al derecho de preferencia por todos los accionistas.
   
• Si la emisora ya estaba admitida, se permite la colocación a todo tipo de inversores, siempre que los accionistas que representen al menos el 51 % del capital social −incluyendo al grupo de control− renuncien al derecho de preferencia, con bloqueo temporal de sus tenencias hasta la colocación efectiva.
   
• El plazo máximo para concretar la emisión será de 60 días desde la asamblea, prorrogable hasta 120 días por decisión del directorio.
   
• Al igual que en el régimen de bajo impacto, se exige que las acciones sean ordinarias, un voto por acción, y se mantiene la prohibición de emitir acciones de voto privilegiado.

 

4. Transparencia y advertencias a inversores

 

La Resolución refuerza la obligación de cumplir con las normas de transparencia de la Ley 26831 y exige que, en los prospectos y documentos de oferta, se incluyan las siguientes advertencias expresas:

 

• La emisión se realiza bajo un régimen de autorización automática y la CNV no ha verificado ni emitido juicio sobre la información contenida en los documentos.
   
• En el régimen de mediano impacto, se suma la exigencia de una declaración jurada del emisor sobre antecedentes de sus integrantes y beneficiarios finales, vinculada a delitos de lavado de activos y financiamiento del terrorismo.

 

Con estas modificaciones, la CNV busca revitalizar la utilización de los regímenes de autorización automática creados en julio y junio de 2025, eliminando obstáculos que desincentivaban a las emisoras con trayectoria. Al permitir que compañías ya admitidas accedan a este esquema simplificado sin restricciones adicionales, se espera un aumento en la agilidad para nuevas emisiones de acciones, con un alcance más amplio hacia inversores minoristas y un fortalecimiento de la liquidez en el mercado.