PyME: Prórroga para financiarse por el mercado de capitales

El 23 de diciembre de 2024, la Comisión Nacional de Valores (CNV) dictó la Resolución General 1039. Allí prorrogó −hasta el 30 de junio de 2025− el plazo para aplicar el 40 % dispuesto para la participación de entidades que no son consideradas “Grandes Empresas” en los regímenes especiales para constituir fideicomisos financieros orientados al financiamiento de PyME. Además, la Resolución amplía transitoriamente los activos elegibles para fondos comunes de inversión (FCI) PyME.

La normativa busca facilitar el acceso al mercado de capitales para las pequeñas y medianas empresas, brindándoles herramientas para obtener financiamiento a través de instrumentos como los fideicomisos financieros y los fondos comunes de inversión.

Esta disposición se fundamenta en normativas previas, como la Resolución General 997. Allí se había ampliado el universo de activos elegibles para FCI PyME abiertos, lo que permitió la adquisición de cheques de pago diferido y pagarés emitidos o descontados, con un límite máximo del 20 % del patrimonio neto del FCI, para su negociación en el segmento directo (garantizado y no garantizado) en primer endoso, por sociedades que no sean consideradas "Empresas Grandes".

Asimismo, la Resolución General 1019 incorporó un nuevo actor en el esquema de fideicomisos financieros que, aunque no cuenta con “Certificado MiPyME,” tampoco está clasificado como “Gran Empresa” según el listado de la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA). Así, unificó el criterio para FCI y fideicomisos financieros ya que permitió incluir derechos o créditos derivados de operaciones realizadas con sociedades que cumplan con los parámetros establecidos. Inicialmente, el parámetro era de hasta el 20 % del monto del activo fideicomitido. Este fue incrementado de manera transitoria a un 40 % hasta el 31 de diciembre de 2024.

Por último, la Resolución amplía la nómina de activos elegibles para los FCI PyME, incluyendo otros valores negociables con oferta pública emitidos por sociedades que no sean consideradas "Empresas Grandes". Adicionalmente, se extiende el plazo transitorio que amplía el límite al 40 % del activo fideicomitido hasta el 30 de junio de 2025.