La CNV incorpora CEVA ETP y FCIA ETF al mercado argentino

La Comisión Nacional de Valores (CNV) dictó, el 29 de mayo de 2026, las Resoluciones Generales N° 1142 y 1143, mediante las cuales reglamentó los Certificados de Valores Argentinos Exchange Traded Products (CEVA ETP) y los Fondos Comunes de Inversión Abiertos Exchange Traded Funds (FCIA ETF), incorporando al mercado argentino nuevas alternativas de inversión e instrumentos inspirados en estándares internacionales.

A continuación, se resumen los aspectos más relevantes de las modificaciones aprobadas mediante cada resolución:

RG N° 1142: actualización del régimen de CEVA e incorporación de CEVA ETP

La Resolución General N° 1142 introduce modificaciones al régimen de Certificados de Valores Argentinos (CEVA) e incorpora una regulación específica para los CEVA ETP, instrumentos destinados a replicar de manera pasiva el comportamiento de un índice o de una canasta de activos. De este modo, la CNV incorpora al mercado local una estructura inspirada en los ETP negociados en los principales mercados internacionales y establece reglas específicas para su emisión, negociación y funcionamiento.

Entre los aspectos más relevantes del nuevo régimen, la resolución incorpora la figura de los Participantes Autorizados, quienes deberán ser Agentes de Liquidación y Compensación y serán los únicos habilitados para solicitar la creación y cancelación de CEVA frente al emisor. Estos participantes tendrán un rol central en el arbitraje entre el precio de mercado del instrumento y el valor de su cartera subyacente. Asimismo, la normativa prevé la participación de Hacedores de Mercado con el objeto de favorecer la liquidez de estos productos.

Por otro lado, los emisores deberán divulgar periódicamente información relativa a la composición de los activos subyacentes, las canastas utilizadas para la creación y cancelación de certificados y demás información relevante para los inversores.

Entre las principales restricciones previstas por el régimen, los CEVA ETP no podrán tener como activos subyacentes cuotapartes de FCIA ETF, otros CEVA ETP ni CEDEAR, evitando la conformación de estructuras escalonadas de inversión.

RG N° 1143: introducción de fondos comunes de inversión abiertos ‘ETF’

La Resolución General N° 1143 establece el marco regulatorio aplicable a los FCIA ETF, una categoría de fondos comunes de inversión abiertos destinada a replicar, mediante una estrategia de gestión pasiva, el comportamiento de un índice de referencia o de una canasta de activos.

Hasta el presente, la normativa local admitía la exposición a ETF extranjeros a través de CEDEAR o mediante su incorporación como activos elegibles de determinados fondos comunes de inversión. Con esta reglamentación, la CNV establece el marco regulatorio específico aplicable a los FCIA ETF.

La reglamentación prevé que los FCIA ETF podrán implementar estrategias de réplica física, sintética o mixta y deberán identificar en su denominación tanto su carácter de FCIA ETF como el índice o referencia replicado.

Asimismo, establece la participación obligatoria de Participantes Autorizados, quienes tendrán la exclusividad para suscribir y rescatar cuotapartes directamente frente al fondo, y de Hacedores de Mercado encargados de contribuir a la liquidez de las cuotapartes negociadas en mercados autorizados.

En línea con lo previsto por la Resolución General N° 1142 respecto de los CEVA ETP, la presente resolución incorpora determinadas restricciones orientadas a preservar la simplicidad y transparencia de estos vehículos. En ese sentido, los FCIA ETF no podrán invertir en cuotapartes de otros FCIA ETF, CEVA ETP o CEDEAR, y se prohíbe la constitución de ETF apalancados o inversos, salvo cuando estén destinados exclusivamente a Inversores Calificados.

La incorporación de los CEVA ETP y la creación del régimen FCIA ETF constituye un nuevo paso en el proceso de modernización del mercado de capitales argentino y amplía el universo de instrumentos disponibles para obtener exposición a índices y canastas de activos mediante productos negociados en mercados autorizados, acercando el mercado de capitales argentino a los mercados internacionales.