CNV amplía régimen de pases a más instrumentos financieros

El 13 de agosto de 2025, la Comisión Nacional de Valores (CNV) dictó la Resolución General 1079. Allí  modificó sus normas en materia de operaciones a plazo del tipo pase, con el objetivo de fomentar su utilización, ampliar las alternativas de financiamiento para PyME y promover la liquidez en el mercado de capitales.

La medida establece que las operaciones de pase consisten en una compraventa inmediata y simultánea de un valor negociable, seguida de la recompra o reventa a plazo firme −a no menos de siete días− por la misma cantidad del mismo valor negociable y a un precio superior. Se admite, además, la posibilidad de cancelación anticipada por parte del comprador a plazo firme.

Un aspecto central de la norma es la ampliación del universo de instrumentos alcanzados: además de valores de renta fija y variable, ahora también se incluyen cheques de pago diferido, letras de cambio, pagarés, certificados de depósito y warrants, certificados de depósito a plazo fijo y facturas de crédito electrónicas MiPyME, entre otros valores negociables susceptibles de negociación en mercados autorizados por la CNV. Estas operaciones deberán realizarse en los segmentos de negociación bilateral previstos por la normativa.

El nuevo régimen busca reducir el costo de financiamiento de las PyME y potenciar la participación de instrumentos que ya representan una porción significativa del financiamiento productivo, tales como cheques de pago diferido, pagarés y facturas de crédito electrónicas.