Cambia la adjudicación de ofertas en la colocación primaria

El 4 de diciembre de 2024, la Comisión Nacional de Valores (CNV) dictó la Resolución General 1034. Allí se introduce la posibilidad de ampliar el porcentaje de adjudicación en licitaciones o subastas públicas del tramo no competitivo, que se encontraba fijado en un 50 % máximo. Esto será posible cuando, una vez adjudicadas las ofertas del tramo competitivo, exista espacio para adjudicar más participantes al tramo no competitivo. En ese caso, podrá incrementarse el límite del 50 % hasta el porcentaje necesario que permita cubrir el monto total ofrecido por el emisor.

Adicionalmente, se establece que las órdenes recibidas provenientes de inversores que sean tenedores de otros valores negociables del mismo emisor objeto de canje y/o que resulten elegibles para suscripción en especie quedarán excluidas del cálculo y de la implementación de un tramo no competitivo.

La flexibilización del límite que aplica al tramo no competitivo contribuye a maximizar la colocación de valores negociables. Así, se evita la generación de remanentes ociosos y se mejora la eficiencia del proceso de emisión. Esto permite minimizar el riesgo de que la emisión sea declarada desierta −ya sea por falta de justificación o por haberse alcanzado el objetivo de financiamiento− lo que podría implicar costos adicionales para los emisores al tener que organizar una nueva colocación.