Autorización automática para el financiamiento colectivo

Finalizada la consulta pública propuesta mediante la Resolución General N° 1111, la Comisión Nacional de Valores (CNV), con fecha 1 de abril de 2026, dictó la Resolución General N° 1125 con el objetivo de ampliar y flexibilizar los regímenes de oferta pública con autorización automática, incorporando la modalidad de financiamiento colectivo.

En particular, la Resolución incorpora nuevas secciones que regulan la oferta pública automática de valores negociables de bajo y mediano impacto bajo esquemas de ‘crowdfunding’, permitiendo canalizar emisiones a través de múltiples inversores que aportan pequeñas cantidades de dinero a una emisora con el objetivo de financiar un proyecto en común. En este marco, se habilita la participación de inversores no calificados, sin límite en su número, pero sujetos a topes de inversión por emisión (UVA 3.000) y globales (UVA 10.000 en la sumatoria de las emisiones bajo este régimen), tanto en términos absolutos como en función de su patrimonio. El monto invertido no podrá exceder del 5% del patrimonio del inversor en cada emisión ni el 10% del patrimonio de dicha persona en el total de emisiones en las que haya invertido.

A través de esta nueva alternativa, que cuenta con autorización automática, se promueven esquemas más eficientes de financiamiento, al reducirse los plazos y costos de acceso al mercado y ampliando las alternativas de inversión disponibles, sin menoscabar, con ello, los intereses y protección del público inversor.  

A tal efecto, la norma dispuso también la ampliación de los montos previstos para el régimen de mediano impacto para acciones y obligaciones negociables, que pasan de UVA 7.000.000 a UVA 15.000.000, y la flexibilización de los límites de emisión y agregación, facilitando el acceso al financiamiento.

Por otro lado, se incorporan definiciones relevantes, incluyendo la de “Activos Virtuales”, que pasan a ser considerados para acreditar la capacidad patrimonial de los inversores, y se actualiza, en consecuencia, la definición de “Inversor Calificado”, permitiendo computar tenencias tanto en el país como en el exterior.

Con esta modificación, la CNV busca promover el desarrollo de herramientas de financiamiento más ágiles e inclusivas, facilitar el acceso al mercado de capitales y reducir costos regulatorios, sin desatender la protección del inversor.