La CNV propone regulaciones sobre valores negociables indexados por inflación

El principio general bajo la ley argentina es que son nulas las disposiciones contractuales que prevén la indexación de las obligaciones[1]. Sin embargo, hay algunas excepciones a dicha prohibición. Entre ellas se encuentran los valores negociables con o sin oferta pública con un vencimiento no menor a dos años que pueden ser indexados por (i) el coeficiente de estabilización de referencia (“CER”), un índice que refleja la inflación, o (ii) la unidad de valor adquisitivo (“UVA”), que se ajusta por inflación de la misma manera que el CER, o (iii) unidades de vivienda (“UVI”), que se ajusta por el índice del costo de construcción[2]. Los valores negociables pueden ser ajustados por estos índices o pueden denominarse en UVA o UVI (por ejemplo, el emisor pagaría el valor en pesos de cierta cantidad de UVA o UVI).

El Decreto N° 146/2017, de marzo de 2017, estableció esta excepción, y el objeto de la reglamentación propuesta en la Resolución General 711-E/2017 (Resolución  711) es incorporar estos valores negociables a las normas de la Comisión Nacional de Valores (CNV).

La Resolución 711 regula tres instrumentos nuevos: (i) obligaciones negociables denominadas en UVA y UVI; (ii) emisiones de valores representativos de deuda emitidos por fideicomisos financieros denominados en UVA y UVI, y (iii) emisiones de cuotapartes de renta emitidos por fondos comunes de inversión denominados en UVA y UVI. La norma establece que todos estos instrumentos se emitirán con un plazo de amortización no menor a 2 años desde el día de emisión.

Los comentarios pueden realizarse dentro de los 15 días hábiles siguientes a la publicación de la Resolución 711. El vencimiento de este plazo es el 13 de diciembre de 2017.

[1] Artículo 7 y 10 de la Ley N° 23.928.

[2] Decreto N° 146/2017.